2004年12月，小伙伴公司为了应对胜大入局网络市场，进行了一系列整合和兼并动作，自然是花费了不少钱，将来还会持续的投入。》

这笔钱谁来出？

王启年早就有所准备——从胜大公司身上剪羊毛，来补贴小伙伴公司的扩张和发展的资金需求。

这种不要脸的打发，也只有王启年可以玩得转！

在5月份，王启年主持下，小伙伴公司旗下新成立，专注于股票投资子公司“小伙伴价值投资公司”以每股成本12美元的价格，买入了100万股的胜大公司的股份。彼时，投资规模约为1200万美元。

时隔七个月，胜大的股价已经涨到了美股40美元，小伙伴公司持股的胜者在线股票市值则是超过4000万美元！

胜大上市盛宴中，陈天骄因为持有七成的胜大的股票，持股的市值高达15亿美元，算成人民币有120亿元，而被誉为中国首富。

这个中国首富，就跟几年前网易上市之后，丁磊有70亿人民币的身价，而被誉为中国首富差不多。后来，网易股价大跌之后，丁磊的首富就是昙花一现，成为了过去式。最低时，丁磊的身价可仅有3000万人民币！

毫无疑问，小伙伴公司投资胜大在线时，是一笔价值投资，但由于胜大股票涨的太快，所以要抛售套现，而不是巴菲特的故事里面，持股一家公司长达几十年获利。

不过，这也是正常的！即使是好公司，也必须要有比较好的价格，买入并持股才是合适的。稍微高估可以继续持有。但太过于高估，透支了很多年的发展，市场上有无数更好的标的可以置换，那么，卖掉显然是更好的选择。

胜大虽然是一家风口中的企业，只要公司老板不是太折腾。不是非要找一些烧钱的项目瞎搞，公司未来肯定是很有前途的。即使现在是100倍市盈率，但是预计随着业绩增长，市盈率是会逐渐降低，估值也会渐渐的变得不是那么贵，而变得开始合理甚至低廉。

不过，那是日后的事情了，现在的问题是，胜大的股价很贵了！

要知道。现在很多的日本、美国、欧洲的上市游戏公司，市盈率几倍、十多倍的，多不胜数。不少公司的国际知名度，远远超过胜大，但那些好公司都是如此的廉价。凭什么胜大可以比欧美日的游戏公司贵几倍？

一些华尔街评论，已经开始将胜大的估值已经有明显的泡沫，100倍市盈率的中国游戏公司股票。跟四年前的纳斯达克泡沫崩溃前夜的那些飞上天的只有科技概念是差不多的高估。

——时至今日，纳斯达克的那些公司。已经有500家宣布破产，有40%的公司宣布退市……四年后。人们回想当初被那些企业的狂热吹嘘，是多么的浮躁和不负责任！

高价买入一些比较好的公司，比如，微软、雅虎之类的，虽然被套牢了，但是。人们都清楚，这些公司估计很难破产。但很多垃圾公司，甚至……不仅仅是股价大跌的损失了，甚至，直接有500家纳斯达克公司的宣布破产。由此可见。当初的泡沫是何等惨烈。这也是人类历史上，宣布破产的公司最多的一次股灾！

以往的很多股灾，即使是1929年的大萧条，大多数上市公司也是撑住了，真正破产的上市公司并不是很多。毕竟，能上市的公司，大多数相对比未上市的公司而言，都属于比较优秀和规模相对比较大的企业了。经济危机中，如果上未上市的公司破产了50%的话，上市公司破产数量可能仅仅只有不到10%！

纳斯达克的股灾，之所以那么多公司破产。因为，很多公司根本就没有生意，没有业务可言，只有痴人说梦，讲述未来有可能多么多么伟大。然后，说故事时期，最夸张时期，可以把1块钱的资产，炒作到几千块钱。而这一块钱的资产，甚至还是不断亏本，不增值，反而不断的缩水。人们梦醒了之后，就知道了——全世界人都在说梦想的时候，投资者就应该冷静下来，不能随便什么人的梦想都相信。

因为，绝大多数的梦想，都属于骗局。

绝大多数说未来会多么伟大的公司，其实都的忽悠。

因为——很多真正创造了伟大奇迹的公司老板，他之前完全不知道自己会多么伟大，反而，以为自己是弱者，自己完全不行，结果，事后很多年才发现，原来我当年这么伟大啊？！

高速增长的行业，也不代表赚钱的行业！有的行业，一直是高速增长，但这却是源源不断的投入造成的假象。

在不少高速增长的风口行业混的，如果不是行业强者的话，可能会苦不堪言，这些好行业，反而赚不到，一直赚不到钱……甚至，有的企业从成立之后，超过20年时间，从没有创造过一分钱的利润！

一堆的华尔街评论不看好胜大的时候，王启年知道，其实也是对的。假设，胜大可以维持每年增长30%的话，想要赚到跟目前市值相当的现金，还是需要耗费七八年时间。七八年时间才可以填满目前高估市值的泡沫，将之变成扎扎实实的资产。而那时候之后，胜大能维持每年多少的业绩和增长，又是一个不确定因素。