无论中原如何改朝换代，吴越都基本不受影响，钱鏐的外交政策是对中原政权称臣以换取在和淮南军对抗时的战略空间，这种外交战略无疑是正确的。李存勖灭梁后，钱鏐继续向李存勖称臣。李存勖刚统一中原，也管不到吴越，按朱梁对钱鏐的旧例处理。钱鏐也老了，玩不动了，开始考虑接班人的问题。

钱鏐的儿子很多，但钱鏐最喜欢七子钱传瓘。钱传瓘被杨行密当做人质扣押在宣州（今安徽宣城），后来田頵造反被杀，钱传瓘趁机溜回杭州。除了钱传瓘立过大功外，钱传瓘曾在淮南做过人质，钱鏐觉得很对不起传瓘，钱传瓘自然也就无形中增加了不少感情分。

钱鏐把儿子们都叫过来，告诉他们：“我准备在你们里头挑一个做嗣主，你们都把自己立的功劳说出来吧，功劳最大的准备接班。”这帮弟兄其实也知道钱鏐早就属意传瓘，谁也不会自找麻烦，皆道：“吴越立国，首功在父亲，要说兄弟们中间立功最著、德行最深者，无如老七传瓘。”

钱鏐就是要他们把这话说出来，以免日后兄弟们扯皮赖账，遂封钱传瓘主政镇海、镇东军，算是确立了钱传瓘的储君地位，保证吴越政权的顺利交接。

后唐同光三年（公元925年）八月，钱鏐在杭州自称大吴越国国王，大造宫殿，开始贪图享受。钱鏐辛苦一辈子，到老还要为儿孙谋，享受一下也无可厚非。不久后，李嗣源兵变称帝，安重诲在朝中用事，经常派人到杭州朝钱鏐要私货，钱鏐用不着安重诲，非但一个子不给，还写信把安重诲狠狠的臭骂一通。

安重诲气的在李嗣源跟前抵毁了钱鏐，说供奉使乌昭遇出使杭州以臣礼拜见钱鏐。李嗣源当然容不下有人对他不敬，下诏罢免了钱鏐所有的职务，甚至让钱鏐以太师衔退休。李嗣源也搞笑，让钱鏐退休又如何？吴越还不是老钱家的？这两个老头你来我往互相对骂，好不有趣。

钱鏐哪在乎这个：“有本事你过来拿我！”干脆和后唐断绝了一切官方往来。后来安重诲被杀，李嗣源和钱鏐又没什么私人恩怨和利益冲突，在长兴二年（公元931）二月，恢复了钱鏐名义上的职务。当然这些都是虚的，只要钱鏐愿意，当皇帝都成，只不过钱鏐不想而已。

如果景福二年（公元892年）钱鏐任镇海军节度使算起，钱鏐已经统治杭州四十年了，钱鏐从一个乡下小子入伍当董昌的马前卒，一步步的爬到了人生的最高峰，成为当时强大的割据势力。人生的艰险、奢华的享受，钱鏐都尝遍了，已经没有什么值得留恋的了。在后唐长兴三年（公元932年）三月间的一个雪夜里，八十一岁的钱鏐在杭州寿终正寝。唐明宗李嗣源闻知消息，辍朝七日，并谥钱鏐为吴越武肃王。

钱鏐真是高寿！钱鏐比五代十国帝王中第二寿星李嗣源大了足足十四岁（同年李嗣源死去，寿六十七岁），就是纵观中国历史，能活到钱鏐这个岁数的聊聊无几。屈指算来：梁武帝萧衍（86岁）、宋高宗赵构（81岁，和钱鏐一样，死在杭州）、元世祖忽必烈（81岁）、清高宗弘历（89岁）。

钱鏐不是皇帝，其实也不稀罕做皇帝，有实未必有名，曹操是也。世界上最尊贵的不是皇帝，而是权力。钱鏐和许多帝王一样，都是从社会最底层拼杀出来的，通过自己的智慧，再加上一点运气，成就一番大业。在属于自己的土地上呼风唤雨，主宰一切，真的足够了，何必多要一个虚名？已经称帝的蜀帝王建和南汉刘?等人纷纷劝钱钱鏐何必当中原政权的属臣，当皇帝不好吗？钱鏐对执书对人说道：“此儿辈自坐炉炭之上，而又置吾于上耶？吾以去伪平贼，承天子畴庸之命，至于封建车服之制，悉有所由，岂图一时之利，乃随波于尔辈也！”

钱鏐死后，钱传瓘在老父灵前痛哭流涕，一连四天不吃东西，侍从劝他保重身体，钱传瓘只是勉强喝了点粥。到了后唐长兴三年（公元932年）四月，钱传瓘即王位，为了避讳，改名钱元瓘。

在五代十国时期有这样一个非常值得关注的现象，就是创业的第一代军事能力普遍较强，但到了第二代在军事上基本不及格。虽然有些第二代很早就开始在军队中培养威望和能力，但总体来说，明显不如第一代。原因很复杂。有一个重要的原因就是，第二代人成长起来后都开始过上富贵生活，因为没有第一代那样对富贵极度的渴望和出身社会底层的那种狠劲，所以在军事上都很难有做为。在乱世中出头，一定要狠，在这样一个时代，过度的善良就是懦弱，过度的懦弱就是无能，最终只能被人吃掉。

吴越的外交政策依然沿袭钱鏐时代，继续向后唐称臣，后唐长兴四年（公元933年）七月，李嗣源加钱元瓘为中书令，进封吴王。因为淮南的吴国不服中原，所以李嗣源并不承认淮南吴国，当然杨氏吴国是后史所承认的，加上吴越之名久以成习惯，不便再称浙江为吴国，更无必再拗口的称什么南吴北吴。

后唐和吴越两国的关系在经历过老王爷时代的一段波折后，又恢复了正常。到了九月，六十七岁的老皇帝李嗣源遣侍郎张文宝来杭州宣慰吴越王。因为唐、吴是敌国，所以张文宝只能走海路，没想到海上风大，一通乱吹，把张文宝吹到了淮南境内，吴军把张文宝等人押往扬州听候发落。